美国市场重回年初模式，“高利率”又回来了？

每日新闻

近期美国经济数据表现良好，美联储快速降息的预期降温，迫使美股进行回调，10年期美债收益率重返4%大关，“高利率”又回来了？
本周稍早前，10年期美债收益率重新回升至4%以上，为8月初以来的最高水平。美联储的降息押注正在减少，掉期市场预计年底前最多有2次25基点的降息，而两周前还预期有2次。
8 D( K7 d; ?' G! r华尔街老将、Yardeni Research创始人Ed Yardeni说：
, V! f# z* x: D/ U! v) X“在周五强劲的就业报告后，市场共识可能会转向无需急于进一步放松。”
美国经济前景不确定性较高
美国就业数据表现良好，服务业表现也不错，股市在大西洋两岸都徘徊于历史高位。但是，美国大选、地缘政治紧张等风险仍然存在，经济前景变化的不确定性较高。
& s# K" i3 i5 G7 V: {* @因此，美股市场面临的重大问题是如何应对变化的前景。摩根大通的策略师Mislav Matejka表示：
- M7 n/ [- P4 }  J, j# ?) f7 q“当美股与美联储脱钩时，市场假设经济将加速增长，但现在的情况恰恰相反——股市的关键驱动因素仍将是增长前景。尽管市场普遍接受软着陆的预期，但可能需要更长时间才能得到确认。”
% A" l5 X7 R1 o1 QMsika和Barnert表示，接下来的数据将对市场情绪至关重要，尤其是本周四的CPI通胀数据。美国银行策略师Ohsung Kwon等人指出：
9 l( I+ W: q7 a1 |: J' e“在改善的宏观数据下，股票应该能够承受轻微的通胀意外上行，但如果出现较大的意外，可能会给放松周期带来不确定性，并增加市场波动性。”
) ]* E+ O- G# ]! v" x1 o根据彭博社的数据，期权市场已经将标普500指数的隐含波动率提升至约1.1%，而上周略高于0.9%。
' S7 U  l1 o: h' ~# _$ D* A8 p" j8 h如何应对变化的前景？
Msika和Barnert表示，投资者需要增加对经济数据好转的敞口，尤其是目前美国的经济数据比欧洲更为强劲。此外，投资者也开始担忧高利率的影响。
$ c3 E- Y1 k( L* d5 N) b随着利率上升、风险层出不穷，波动率指数也在上升。大量风险事件的出现促使市场在过去一周集体被迫对冲。
0 P. P% O2 p7 B/ \. L( ]# U于此同时，市场定价使情况更加复杂，某种程度上也使美股市场变得更加脆弱。野村证券的Charlie McElligott表示，系统性投资者在利率市场上减少长期杠杆的风险是“绝对巨大的”。